Абсолютная методическая погрешность метода дисконтированных денежных потоков в контексте информационного подхода

Ю.В. Поздняков (Yu.V. Pozdnyakov), М.Л. Лапишко (M.L. Lapishko)

Аннотация


Работа относится к области независимой экспертной оценки стоимости недвижимости. Статья посвящена вопросу исследования абсолютной методической погрешности, которая возникает при расчете стоимости по методу дисконтирования денежных потоков (ДДП) в тех случаях, когда продолжительность периода прогнозирования выражена числом, имеющим целую и дробную части. Показано, что использование традиционной методики дает приближенный результат, отягощенный абсолютной методической погрешностью, рассмотрению и анализу которой посвящена настоящая работа. В статье аналитически определена и детально проанализирована указанная выше погрешность, предложен и обоснован алгоритмический метод ее коррекции. Получены формулы, которые позволяют компенсировать влияние исследуемой погрешности. Рассмотрено значение проведенных исследований для разработки информационной парадигмы независимой оценки имущества. Ключевые слова: оценка недвижимости, дисконтирование денежных потоков, метод непрямой капитализации, абсолютная методическая погрешность, прогнозный период. The work relates to the field of independent expert real estate appraising/valuation. The article is devoted to the methodological error of discounted cash flows (DCF) method researching, especially in cases where the duration of the forecasting period is obtained by a number having an integer and fractional part. It is shown that the use of the traditional method in this case gives an approximate result, which is distorted down by an absolute methodological error. Present article deals with the consideration and analysis of this methodological error. In the article the above-mentioned error is analytically determined and analyzed in detail, an algorithmic method for its correction is proposed and justified. Formulas are obtained allows compensate the influence of that methodological error. The importance of the researches for the further development of the information paradigm of the independent property valuation also is considered. Keywords: real estate appraising/valuation, discounting of cash flows, the method of indirect capitalization, absolute methodological error, forecast period.

Полный текст:

PDF

Литература


Фридман, Дж. Анализ и оценка приносящей доход недвижимости/ Дж. Фридман, Н. Ордуэй; пер. с англ. – М., : Дело Лтд., 1995. – 480 с.

Сивец, С.А. Статистические методы в оценке недвижимости и бизнеса: учебно-практическое пособие по статистике для оценщиков / С.А.Сивец. – Запорожье, 2001. – 320 с.

Воронін, В. Аналітика ринку нерухомості: методологія та принципи сучасної оцінки: монографія / В.О.Воронін, Е.В.Лянце, М.М.Мамчин. – Львів: Магнолія 2006, 2014. – 304 с.

Маркус, Я. Относительность оценки: гипотезы, постулаты, следствия/ Я. Маркус [и др.] // Практика оценки имущества. – 2011. - №3. –С.112.

Маркус, Я. Неформальные подходы к оценке недвижимости в современных экономических условиях/ Я. Маркус [и др.] // Практика оценки. = 2009. - №5 (32). – С.98.

Поздняков Ю. В. Методична похибка при розрахунку дисконтованої вартості очікуваних майбутніх потоків доходів для періоду, що становить неціле число років / Ю. В. Поздняков, М. Л. Лапішко, І. І.

Гохберг // Розвиток фінансової системи країн Центральної та Східної Європи : зб. наук. прац/ редкол.; відп. ред.: д–р екон. наук О. Другов, д–р П. Була. – Львів : Львівський інститут банківської справи

УБС НБУ (Україна) ; Краківський економічний університет (Республіка Польща ), 2015. – Вип. 5. – С. 134–149.

Лапішко М. Л. Підвищення точності методу непрямої капіталізації для

прогнозного періоду, вираженого нецілим числом / М. Л.Лапішко, Ю. В. Поздняков, І. І. Гохберг // Економічні науки. Серія «Облік і фінанси» : зб. наук. прац / редкол.; відп. ред.: д–р екон. наук, проф. З. Герасимчук. – Луцьк : Луцький національний технічний університет, 2015. – Вип. 12 (45), ч. 3. – С. 172– 191.

Поздняков, Ю.В. Методика дисконтированных денежных потоков для

нецелого числа периодов / Ю.В. Поздняков, М.Л. Лапишко. //Экономика и банки. – 2017. – № 1. – c. 20 – 25.

Поздняков, Ю.В. Аналіз абсолютної методичної похибки при дисконтуванні грошових потоків протягом періоду, вираженого нецілим числом / Ю.В. Поздняков, М.Л. Лапішко, І.І. Гохберг //

Соціально-економічні проблеми сучасного періоду України: зб. наук. прац / редкол.; відп. ред.: д–р екон. наук, проф. В. Кравців; ДУ Інститут регіональних досліджень ім. М. І. Долішнього НАН України. – Львів, 2016. – Вип. 2 (118). – 158 с. – с. 123-127.

Fridman Dzh. Analiz i otsenka prinosyashchey dokhod nedvizhimosti [The analysis and valuation of real estate, which bring income]. Moskow, Delo Ltd Publ., 1995. 480 p. (In Russian).

Sivets S.A. Statisticheskie metody v otsenke nedvizhimosti i biznesa [Statistical methods of real estate valuation]. Zaporozh'e, 2001. 320 p. (In Russian).

Voronіn V.O., Lyantse V. E., Mamchin M.M. Analіtika rinku nerukhomostі: metodologіya ta printsipi suchasnoї otsіnki [Analytics of real estate market: methodology and principles of modern valuation]. L'vіv, Magnolіya 2006 Publ., 2014. 304 p. (In Russian).

Markus Ya. Otnositel'nost' otsenki: gipotezy, postulaty, sledstviya [The relativity of valuation: hypotheses, postulates, consequences]. Praktika otsenki imushchestva, 2011, no. 3, pp. 112. (In Russian).

Marku Ya. I., Markus V.V., Mel'nichenko S.A., Pozdnyakov S.A., Zubareva I.P., Filippov V.P. et al. Neformal'nye podkhody k otsenke nedvizhimosti v sovremennykh ekonomicheskikh usloviyakh [Informal

approaches to real estate valuation in modern economic conditions]. Praktika otsenki, 2009, no. 5 (32), pp. 98. (In Russian).

Pozdnjakov Ju.V, Lapishko M.L., Gohberg I.I. Metodychna pohybka pry rozrahunku dyskontovanoi' vartosti ochikuvanyh majbutnih potokiv dohodiv dlja periodu, shho stanovyt' necile chyslo rokiv [The methodological error in calculating the discounted value of the expected future revenue streams for the period is a noninteger number of years]. Rozvytok finansovoi' systemy krai'n Central'noi' ta Shidnoi' Jevropy. Ed O. Drugov, P. Bula. L'viv, 2015, iss. 5, pp. 134 – 149. (In Ukrainian)

Lapishko M.L. Pozdnjakov Ju.V., Gohberg I.I. Pidvyshhennja tochnosti metodu neprjamoi' kapitalizacii' dlja prognoznogo periodu, vyrazhenogo necilym chyslom [Increasing of indirect capitalisation method accuracy for outlook period, expressed by a rational number]. Ekonomichni nauky. Serija Oblik i finansy. Ed. Z. Gerasymchuk. Luc'k, Luc'kyj nacional'nyj tehnichnyj universytet Publ., 2015, iss. 12 (45), no. 3, pp. 172 – 191. (In Ukrainian)

Pozdnyakov Yu.V., Lapishko M.L. Metodika diskontirovannykh denezhnykh potokov dlya netselogo chisla periodov [Methodology of

discounted cash flows for rational namber of periods]. Ekonomika i banki. [Economy and banks], 2017, no. 1, pp. 20 – 25. (In Russian).

Pozdnjakov Ju.V., Lapishko M.L., Gohberg I.I. Analiz absoljutnoi' metodychnoi' pohybky pry dyskontuvanni groshovyh potokiv protjagom periodu, vyrazhenogo necilym chyslom [The analysis of absolute

methodological error in cash flows discounting during a period, expressed by a rational number]. Social'no-ekonomichni problemy suchasnogo periodu Ukrai'ny. Ed. V. Kravciv. L'viv, 2016, no. 2 (118), pp. 123-127. (In Ukrainian)