Абсолютная методическая погрешность метода дисконтированных денежных потоков в контексте информационного подхода
Abstract
Работа относится к области независимой экспертной оценки стоимости недвижимости. Статья посвящена вопросу исследования абсолютной методической погрешности, которая возникает при расчете стоимости по методу дисконтирования денежных потоков (ДДП) в тех случаях, когда продолжительность периода прогнозирования выражена числом, имеющим целую и дробную части. Показано, что использование традиционной методики дает приближенный результат, отягощенный абсолютной методической погрешностью, рассмотрению и анализу которой посвящена настоящая работа. В статье аналитически определена и детально проанализирована указанная выше погрешность, предложен и обоснован алгоритмический метод ее коррекции. Получены формулы, которые позволяют компенсировать влияние исследуемой погрешности. Рассмотрено значение проведенных исследований для разработки информационной парадигмы независимой оценки имущества. Ключевые слова: оценка недвижимости, дисконтирование денежных потоков, метод непрямой капитализации, абсолютная методическая погрешность, прогнозный период. The work relates to the field of independent expert real estate appraising/valuation. The article is devoted to the methodological error of discounted cash flows (DCF) method researching, especially in cases where the duration of the forecasting period is obtained by a number having an integer and fractional part. It is shown that the use of the traditional method in this case gives an approximate result, which is distorted down by an absolute methodological error. Present article deals with the consideration and analysis of this methodological error. In the article the above-mentioned error is analytically determined and analyzed in detail, an algorithmic method for its correction is proposed and justified. Formulas are obtained allows compensate the influence of that methodological error. The importance of the researches for the further development of the information paradigm of the independent property valuation also is considered. Keywords: real estate appraising/valuation, discounting of cash flows, the method of indirect capitalization, absolute methodological error, forecast period.References
Фридман, Дж. Анализ и оценка приносящей доход недвижимости/ Дж. Фридман, Н. Ордуэй; пер. с англ. – М., : Дело Лтд., 1995. – 480 с.
Сивец, С.А. Статистические методы в оценке недвижимости и бизнеса: учебно-практическое пособие по статистике для оценщиков / С.А.Сивец. – Запорожье, 2001. – 320 с.
Воронін, В. Аналітика ринку нерухомості: методологія та принципи сучасної оцінки: монографія / В.О.Воронін, Е.В.Лянце, М.М.Мамчин. – Львів: Магнолія 2006, 2014. – 304 с.
Маркус, Я. Относительность оценки: гипотезы, постулаты, следствия/ Я. Маркус [и др.] // Практика оценки имущества. – 2011. - №3. –С.112.
Маркус, Я. Неформальные подходы к оценке недвижимости в современных экономических условиях/ Я. Маркус [и др.] // Практика оценки. = 2009. - №5 (32). – С.98.
Поздняков Ю. В. Методична похибка при розрахунку дисконтованої вартості очікуваних майбутніх потоків доходів для періоду, що становить неціле число років / Ю. В. Поздняков, М. Л. Лапішко, І. І.
Гохберг // Розвиток фінансової системи країн Центральної та Східної Європи : зб. наук. прац/ редкол.; відп. ред.: д–р екон. наук О. Другов, д–р П. Була. – Львів : Львівський інститут банківської справи
УБС НБУ (Україна) ; Краківський економічний університет (Республіка Польща ), 2015. – Вип. 5. – С. 134–149.
Лапішко М. Л. Підвищення точності методу непрямої капіталізації для
прогнозного періоду, вираженого нецілим числом / М. Л.Лапішко, Ю. В. Поздняков, І. І. Гохберг // Економічні науки. Серія «Облік і фінанси» : зб. наук. прац / редкол.; відп. ред.: д–р екон. наук, проф. З. Герасимчук. – Луцьк : Луцький національний технічний університет, 2015. – Вип. 12 (45), ч. 3. – С. 172– 191.
Поздняков, Ю.В. Методика дисконтированных денежных потоков для
нецелого числа периодов / Ю.В. Поздняков, М.Л. Лапишко. //Экономика и банки. – 2017. – № 1. – c. 20 – 25.
Поздняков, Ю.В. Аналіз абсолютної методичної похибки при дисконтуванні грошових потоків протягом періоду, вираженого нецілим числом / Ю.В. Поздняков, М.Л. Лапішко, І.І. Гохберг //
Соціально-економічні проблеми сучасного періоду України: зб. наук. прац / редкол.; відп. ред.: д–р екон. наук, проф. В. Кравців; ДУ Інститут регіональних досліджень ім. М. І. Долішнього НАН України. – Львів, 2016. – Вип. 2 (118). – 158 с. – с. 123-127.
Fridman Dzh. Analiz i otsenka prinosyashchey dokhod nedvizhimosti [The analysis and valuation of real estate, which bring income]. Moskow, Delo Ltd Publ., 1995. 480 p. (In Russian).
Sivets S.A. Statisticheskie metody v otsenke nedvizhimosti i biznesa [Statistical methods of real estate valuation]. Zaporozh'e, 2001. 320 p. (In Russian).
Voronіn V.O., Lyantse V. E., Mamchin M.M. Analіtika rinku nerukhomostі: metodologіya ta printsipi suchasnoї otsіnki [Analytics of real estate market: methodology and principles of modern valuation]. L'vіv, Magnolіya 2006 Publ., 2014. 304 p. (In Russian).
Markus Ya. Otnositel'nost' otsenki: gipotezy, postulaty, sledstviya [The relativity of valuation: hypotheses, postulates, consequences]. Praktika otsenki imushchestva, 2011, no. 3, pp. 112. (In Russian).
Marku Ya. I., Markus V.V., Mel'nichenko S.A., Pozdnyakov S.A., Zubareva I.P., Filippov V.P. et al. Neformal'nye podkhody k otsenke nedvizhimosti v sovremennykh ekonomicheskikh usloviyakh [Informal
approaches to real estate valuation in modern economic conditions]. Praktika otsenki, 2009, no. 5 (32), pp. 98. (In Russian).
Pozdnjakov Ju.V, Lapishko M.L., Gohberg I.I. Metodychna pohybka pry rozrahunku dyskontovanoi' vartosti ochikuvanyh majbutnih potokiv dohodiv dlja periodu, shho stanovyt' necile chyslo rokiv [The methodological error in calculating the discounted value of the expected future revenue streams for the period is a noninteger number of years]. Rozvytok finansovoi' systemy krai'n Central'noi' ta Shidnoi' Jevropy. Ed O. Drugov, P. Bula. L'viv, 2015, iss. 5, pp. 134 – 149. (In Ukrainian)
Lapishko M.L. Pozdnjakov Ju.V., Gohberg I.I. Pidvyshhennja tochnosti metodu neprjamoi' kapitalizacii' dlja prognoznogo periodu, vyrazhenogo necilym chyslom [Increasing of indirect capitalisation method accuracy for outlook period, expressed by a rational number]. Ekonomichni nauky. Serija Oblik i finansy. Ed. Z. Gerasymchuk. Luc'k, Luc'kyj nacional'nyj tehnichnyj universytet Publ., 2015, iss. 12 (45), no. 3, pp. 172 – 191. (In Ukrainian)
Pozdnyakov Yu.V., Lapishko M.L. Metodika diskontirovannykh denezhnykh potokov dlya netselogo chisla periodov [Methodology of
discounted cash flows for rational namber of periods]. Ekonomika i banki. [Economy and banks], 2017, no. 1, pp. 20 – 25. (In Russian).
Pozdnjakov Ju.V., Lapishko M.L., Gohberg I.I. Analiz absoljutnoi' metodychnoi' pohybky pry dyskontuvanni groshovyh potokiv protjagom periodu, vyrazhenogo necilym chyslom [The analysis of absolute
methodological error in cash flows discounting during a period, expressed by a rational number]. Social'no-ekonomichni problemy suchasnogo periodu Ukrai'ny. Ed. V. Kravciv. L'viv, 2016, no. 2 (118), pp. 123-127. (In Ukrainian)
Downloads
How to Cite
Issue
Section
License
he author provides the Editorial Board of the journal for the entire duration of the exclusive rights to the Work the following rights:
1. the right to reproduce the Work (publication, publication, duplication, duplication or other reproduction of the Work) without restriction of copies. In addition, each copy of the Work must contain the name of the author of the Work;
2. the right to distribute the Work in any way;
3. the right to be included in the composite work;
4. the right to be communicated to the public;
5. the use of metadata (title, name of the author (copyright holder), annotations, bibliographic materials, etc.) of the Works by distributing and making available to the public, processing and systematization, as well as inclusion in various databases and information systems.
6. the right to transfer, on a contractual basis, the rights partially or fully obtained under this contract to third parties without payment to the Author of remuneration.
The author transfers the rights to the Editorial Board under this Agreement on the basis of a non-exclusive license.
The editorial staff is obliged to observe the copyrights provided for by the current legislation, the rights of the Author, as well as to protect them and take all possible measures to prevent copyright infringement by third parties.
The territory in which the use of rights to the Works is allowed is not limited.
The author also provides the Editorial Board with the right to store and process the following personal data with no time limit:
• Full Name;
• Date of Birth;
• education information;
• information about the place of work and position;
• information on the availability of published works of literature, science and art.
Personal data are provided for their storage and processing in various databases and information systems, their inclusion in analytical and statistical reporting, the creation of reasonable interrelationships of objects of science, literature and art with personal data, etc.
The editorial board has the right to transfer the specified data for processing and storage to third parties, subject to notification of such a fact with the provision of information about a third party (name and address) to the Author.
The withdrawal of consent to the storage and processing of personal data is made by the Author by sending a written notice to the Editorial Board.
The author and the Editorial Board of the journal bear, according to the current legislation of the Republic of Belarus, property and other legal responsibility for non-fulfillment or improper fulfillment of their obligations.
The Party that improperly performed or did not fulfill its obligations is obliged to indemnify the losses incurred by the other Party, including lost profits.
All disputes and disagreements of the Parties arising from the terms of this Agreement shall be settled by negotiation, and if they fail, the indicated disputes shall be settled in court in accordance with the current legislation of the Republic of Belarus.
The termination of this agreement is possible at any time by mutual consent of the Parties, with the obligatory signing of the relevant agreement by the Parties.
Termination of this agreement unilaterally is possible in cases stipulated by the current legislation, or by a court decision.
In all that is not provided by this agreement, the Parties are guided by the norms of the current legislation of the Republic of Belarus.
